富途證券國際(香港)行政總裁鄔必偉在東方產(chǎn)經(jīng)「投資必睇」專欄體現(xiàn)，上周美國聯(lián)儲局公布了 5 月的政策會議紀(jì)要，幾乎所有的決策者都同意本年開始縮表，加息要看經(jīng)濟(jì)情況而定。在這次會議中，聯(lián)儲局明確了從本年開始，要縮小持有的高達(dá)4. 5 萬億美元的投資組合。

這些投資組合，是在金融危機(jī)后累積下來的政府債務(wù)，主要是國債和抵押擔(dān)保債券。聯(lián)儲局體現(xiàn)，目前無意出售這些組合，在債券到期時(shí)會逐步減持，這和市場的預(yù)期基本一致。并且，市場認(rèn)為這個(gè)縮表的時(shí)間和速度將非常緩慢和可以預(yù)期。

其次，我們可以看到，聯(lián)儲局官員認(rèn)為美國 1 季度經(jīng)濟(jì)放緩只是暫時(shí)的現(xiàn)象，應(yīng)該影響不到貨幣政策正?；倪M(jìn)程。故此，在即將到來的 6 月議息會議上，聯(lián)儲局會作出本年第 2 次加息，也就是自 2015 年以來的第 4 次。

從過去的經(jīng)驗(yàn)看，聯(lián)儲局一般會在利率市場的升息預(yù)期達(dá)到60%以上才會加息，更多的時(shí)候甚至?xí)?0%才加息。這種做法，就是確保聯(lián)儲局的利率辦法和市場的預(yù)期連結(jié)一致，以有效管控整個(gè)金融市場的預(yù)期標(biāo)的目的。目前，利率期貨預(yù)期加息可能性達(dá)100%。

同時(shí)，我們可以看到，耶倫是一位極為鴿派的主席，她的加息力度和節(jié)奏完全是基于市場的接受程度和美國經(jīng)濟(jì)的前景，有疑慮的情況下，必然采取寧可慢，不成錯(cuò)的態(tài)度。因此，對于下半年是否還有第 3 次加息，我個(gè)人認(rèn)為并不必然，主要由于目前全球政經(jīng)形勢實(shí)在非常錯(cuò)綜復(fù)雜。

雖然外貌上看，美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇情況很好，中國經(jīng)濟(jì)也有很明顯的企穩(wěn)跡象，但外圍反恐的形勢其實(shí)是非常嚴(yán)峻的，上周發(fā)生在英國曼徹斯特的恐怖襲擊，也再次敲響了警鐘。還有北韓的不停試射導(dǎo)彈，且叫囂要再次核試，這都為東北亞局勢帶來完全不成測的后果。再加上中東敘利亞、ISIS等問題，，隨時(shí)都有機(jī)會出現(xiàn)令市場難以預(yù)料的黑天鵝事件。

故此，我覺得在不雅觀察聯(lián)儲局加息時(shí)，不光要看美國經(jīng)濟(jì)及世界經(jīng)濟(jì)，還要非常關(guān)注地緣局勢和提防非正常情況的出現(xiàn)。