2015年01月30日訊　日前，央行二十八天期逆回購(gòu)操作利率持平于4.8%，令市場(chǎng)失望，資金利率續(xù)升，一年期利率互換大漲。機(jī)構(gòu)分析師料，春節(jié)前公開市場(chǎng)利率難顯著下調(diào)，后續(xù)政策方向需待節(jié)后逐步明朗。

　　據(jù)外媒29日消息，三菱東京日聯(lián)銀行(中國(guó))首席金融市場(chǎng)分析師李劉陽(yáng)在電話采訪中稱，預(yù)計(jì)春節(jié)前逆回購(gòu)操作利率不會(huì)有太多變化，操作量料將根據(jù)銀行需求進(jìn)行調(diào)整。

　　李劉陽(yáng)預(yù)計(jì)，在春節(jié)前資金相對(duì)偏緊的情況下，央行將通過逆回購(gòu)來指導(dǎo)市場(chǎng)價(jià)格水平，引導(dǎo)利率下行，關(guān)鍵看春節(jié)后，隨著流動(dòng)性回籠、市場(chǎng)利率回落，若央行維持公開市場(chǎng)逆回購(gòu)?fù)斗?，則需隨行就市，下調(diào)操作利率。

　　央行從定向投放到公開市場(chǎng)啟動(dòng)逆回購(gòu)操作，寬松信號(hào)逐步增強(qiáng)，李劉陽(yáng)預(yù)計(jì)后續(xù)央行將溫和增加放松力度。李劉陽(yáng)指出，雖然春節(jié)前不一定會(huì)全面降準(zhǔn)，若今年通脹一直低位徘徊、人民幣貶值壓力較大導(dǎo)致資金外流，則不排除節(jié)后降準(zhǔn)，此外，若利率水平相對(duì)于目前投資水平偏高，亦不排除將再次降息。

　　民生銀行[-1.56% 資金 研報(bào)]金融市場(chǎng)部首席分析師李志強(qiáng)認(rèn)為，近日公開市場(chǎng)的操作傳遞了一個(gè)信號(hào)，即如果市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，央行會(huì)及時(shí)出來干預(yù)，因此機(jī)構(gòu)不用太過擔(dān)心。

　　李志強(qiáng)也認(rèn)為，春節(jié)前逆回購(gòu)利率下調(diào)的可能性不大，因綜合考慮公開市場(chǎng)到期量有限、人民幣近期走貶市場(chǎng)供求偏向凈購(gòu)匯等，李志強(qiáng)稱，目前看節(jié)前新增流動(dòng)性有限，貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)都會(huì)有一定波動(dòng)，但無需過分擔(dān)憂。

　　野村：央行在1、2月降息降準(zhǔn)概率較大

　　國(guó)際投行野村提供的量化中國(guó)的貨幣政策研究報(bào)告稱，目前貨幣政策信號(hào)指數(shù)顯示，央行在1至2月通過傳統(tǒng)政策工具(基準(zhǔn)利率和/或存款準(zhǔn)備金率)來放松貨幣政策的概率是50%至60%，遠(yuǎn)高于2014年11月該指數(shù)顯示的38%的概率(當(dāng)月央行降息)。

　　而如果將去年陸續(xù)推出的定向?qū)捤韶泿耪呖紤]在內(nèi)的話，央行在1至2月進(jìn)一步放松貨幣政策的概率將上升至70%至80%，2014年11月時(shí)為60%。

　　野村指出，近期股票市場(chǎng)的持續(xù)上漲可能會(huì)讓央行不太愿意通過傳統(tǒng)政策工具放松貨幣政策，但是加強(qiáng)融資融券監(jiān)管有助于緩解監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)流動(dòng)性釋放助長(zhǎng)市場(chǎng)投機(jī)行為的擔(dān)憂。

　　最近歐洲央行決定采取量化寬松計(jì)劃。這進(jìn)一步增大了人民幣名義有效匯率的升值壓力，或?qū)⒁种浦袊?guó)商品出口并增大反通脹壓力。因此，中國(guó)放松貨幣政策的可能性提高。