對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，我查了很多資料，覺(jué)得吳軍在《谷歌方法論》中說(shuō)得最清楚、數(shù)據(jù)更準(zhǔn)確，權(quán)威性更強(qiáng)，把其中的內(nèi)容整理了出來(lái)，希望對(duì)你有幫助：
要講M2貨幣供應(yīng)量，就要先從M0說(shuō)起。M0貨幣供應(yīng)量是一個(gè)國(guó)家發(fā)行的真實(shí)的貨幣總量，也就是我們通常說(shuō)的印的鈔票加上少量的金屬貨幣（比如熊貓金幣）。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，2018年9月，中國(guó)M0的貨幣供應(yīng)量只有7.13萬(wàn)億人民幣。
但是，由于有商業(yè)銀行，它可以放貸、發(fā)行，一塊錢(qián)可能被當(dāng)成兩塊錢(qián)花，于是就有了所謂的M1貨幣供應(yīng)量。它包括銀行之外流通的貨幣（大家手上的錢(qián)）＋從銀行貸款時(shí)放在銀行里的抵押金＋已經(jīng)開(kāi)出去的匯票＋能隨時(shí)取現(xiàn)金的銀行賬戶(hù)上的錢(qián)。說(shuō)白了，就是可以隨時(shí)兌現(xiàn)的錢(qián)，它也被稱(chēng)為狹義上的貨幣供應(yīng)量。
M1貨幣供應(yīng)量可以比M0多，比如你從銀行開(kāi)出一張一萬(wàn)塊錢(qián)的匯票還沒(méi)有取走，銀行賬上依然有這1萬(wàn)塊錢(qián)，它貸款給了另一個(gè)人，這一萬(wàn)塊錢(qián)就被用了兩次。如果你和那個(gè)人到拍賣(mài)市場(chǎng)上去競(jìng)價(jià)一幅油畫(huà)，你覺(jué)得你有1萬(wàn)塊可以花，他也覺(jué)得自己有一萬(wàn)塊可以用，于是你們倆不知不覺(jué)地就把油畫(huà)的價(jià)格提高上去了。2018年9月，M1的貨幣供應(yīng)量為約為53.86萬(wàn)億人民幣，你可以看出比M0的貨幣供應(yīng)量大了好幾倍。
接下來(lái)就說(shuō)說(shuō)M2貨幣供應(yīng)量。它除了包括M1里面所有的貨幣，還包括大家的存款，特別是定期存款，以及你購(gòu)買(mǎi)的理財(cái)產(chǎn)品，它類(lèi)似于國(guó)外所說(shuō)的Retail money market mutual funds，就是把很多債券貸款打包賣(mài)給存戶(hù)。由于范圍擴(kuò)大了，這樣M2貨幣的供應(yīng)量也就大了，因此M2貨幣供應(yīng)量也稱(chēng)為廣義貨幣供應(yīng)量。2018年9月，M2貨幣供應(yīng)量約為180.2萬(wàn)億元。
M0、M1、M2供應(yīng)量同比增長(zhǎng)柱狀圖
M2貨幣供應(yīng)量里包括了各種存款，但是沒(méi)有包括投資到股票上的錢(qián)，這是為什么呢？因?yàn)榇嬖阢y行里的錢(qián)，銀行也不會(huì)放到自己的金庫(kù)中不動(dòng)，而是要通過(guò)貸款投入到流通中。但是錢(qián)一旦買(mǎi)了股票，其實(shí)就放在那里了，只在股市中循環(huán)。如果一旦流出了股市，股市就會(huì)下跌，事實(shí)上股市在不斷增長(zhǎng)，說(shuō)明流入的錢(qián)總是比流出的多，因此這部分錢(qián)不對(duì)流通產(chǎn)生影響。
接下來(lái)我們看一個(gè)具體的例子，說(shuō)明M1和M2貨幣供應(yīng)量是如何從原來(lái)發(fā)行的貨幣增加幾十倍的。
假如張三拿到了一沓100元的鈔票，一共10000元。這些是真實(shí)的錢(qián)，于是就有了1萬(wàn)元M0貨幣。我們不妨寫(xiě)成M0=10000，當(dāng)然，這時(shí)候M2=M1=M0=10000。
接下來(lái)，張三把錢(qián)存進(jìn)了銀行，銀行按照要求保留了10%，即1000元的準(zhǔn)備金后，把余下的9000元貸款給了李四。這時(shí)市場(chǎng)上能流通的現(xiàn)錢(qián)只有9000元，即M0=9000，但是銀行創(chuàng)造出額外的9000元，而張三還可以隨時(shí)取10000元，于是M1＝M2＝19000。
接下來(lái)，李四從王五那里買(mǎi)了一個(gè)二手的LV包，花掉了9000元。王五又把這9000元存進(jìn)了銀行，銀行有了這9000元的存款，留下了900元的準(zhǔn)備金，剩下的8100元又貸款給了趙六。這樣，M0只剩下8100元了，但是M2和M1卻增加到27100元。
接下來(lái)，趙六把8100元用作了買(mǎi)房的一部分首付，而相對(duì)這部分的按揭為30000元。趙六又把房子抵押給銀行，換得了20000元的信用額度。這下子從理論上講外面流通的M2和M1貨幣就高達(dá)47100元了。
在現(xiàn)實(shí)生活中，銀行和儲(chǔ)戶(hù)、借貸方的關(guān)系遠(yuǎn)比這個(gè)要復(fù)雜，加上不同銀行之間的往來(lái)，國(guó)際之間的往來(lái)，可以形成的M2貨幣供應(yīng)量是央行平衡表的很多倍。這么多貨幣，并不代表隨時(shí)都會(huì)消費(fèi)掉，或者都回到銀行去兌現(xiàn)。但是，因?yàn)榇蠹矣X(jué)得自己口袋里有了錢(qián)，會(huì)更有意愿花錢(qián)。這一方面帶動(dòng)了消費(fèi)，從而帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，另一方面導(dǎo)致通貨膨脹。大家過(guò)去在中國(guó)經(jīng)歷的就是這樣一個(gè)過(guò)程。
吳軍在《硅谷來(lái)信》中總結(jié)了幾個(gè)數(shù)據(jù)，便于我們理解世界主要國(guó)家的貨幣發(fā)行量：
中國(guó)M0貨幣供應(yīng)量從1978年的178億增加到今天的7萬(wàn)億。M2貨幣供應(yīng)量沒(méi)有1978年的數(shù)據(jù)，最早的數(shù)據(jù)是1996年的，大約5.8萬(wàn)億呼叫中心外包服務(wù)，今天是180.2萬(wàn)億。如果你的財(cái)富增長(zhǎng)趕得上這個(gè)速度，說(shuō)明你的進(jìn)步高于全國(guó)平均水平。
美國(guó)1996年M2的貨幣供應(yīng)量大約是4萬(wàn)億美元，相比之下今天的13.8萬(wàn)億美元增加得不多。不過(guò)M0貨幣供應(yīng)量從1978年的不到2千億，增加到今天的接近4萬(wàn)億，增加不少。也就是說(shuō)，M0的增加速度高于M2貨幣供應(yīng)量的增加速度，說(shuō)明美元印了不少，但是M2貨幣供應(yīng)量不大呼叫中心外包服務(wù)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的杠桿并不嚴(yán)重。
歐元區(qū)1996年M2的貨幣供應(yīng)量大約是3.5萬(wàn)億歐元，今天是11.3萬(wàn)億歐元，增長(zhǎng)幅度和美元差不多。
不論是哪一個(gè)經(jīng)濟(jì)體，有一個(gè)結(jié)論是相同的，就是它們的廣義貨幣發(fā)行量都超過(guò)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，你可以把它理解成在過(guò)去的20年里，全球的經(jīng)濟(jì)就是靠貨幣政策拉動(dòng)的。
